（張夏為招商證券首席策略分析師）
近期市場(chǎng)交易熱點(diǎn)主要圍繞存儲(chǔ)芯片、算力、機(jī)器人、華為鴻蒙展開(kāi)。產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)上，英偉達(dá)發(fā)布新一代AI芯片H200，在容量和帶寬上的優(yōu)勢(shì)使其保持領(lǐng)先地位。智能終端競(jìng)相登場(chǎng)，AI Pin橫空出世，AI PC、AI手機(jī)相繼發(fā)布，大模型從云端走向終端。政策端，建議重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)要素（政務(wù)數(shù)據(jù)、公共數(shù)據(jù)定價(jià)、數(shù)據(jù)確權(quán)、隱私計(jì)算），汽車(chē)智能化相關(guān)板塊（智能駕駛、智能座艙、智能服務(wù)）以及產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展下對(duì)新能源、人工智能、信息通信板塊的催化。
【市場(chǎng)交易熱點(diǎn)】近期市場(chǎng)交易熱點(diǎn)主要圍繞存儲(chǔ)芯片、算力、機(jī)器人、華為鴻蒙。熱點(diǎn)一：存儲(chǔ)芯片。需求與技術(shù)共振，產(chǎn)業(yè)持續(xù)回暖，看好存儲(chǔ)端投資機(jī)會(huì)，關(guān)注HBM市場(chǎng)擴(kuò)容。熱點(diǎn)二：機(jī)器人。工信部出臺(tái)政策，特斯拉Optimus將于近期行走測(cè)試，明年將開(kāi)始量產(chǎn)，滾柱絲杠、減速器表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。熱點(diǎn)三：算力。H200的推出進(jìn)一步推動(dòng)算力網(wǎng)絡(luò)建設(shè)，結(jié)合近期的GPT快速發(fā)展，算力網(wǎng)絡(luò)需要重視。鑒于我國(guó)目前算力仍處于緊缺狀態(tài)，11月16日中貝通信公布最新租賃價(jià)格，價(jià)格較上半年提升50%，因此算力租賃、國(guó)產(chǎn)算力持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。熱點(diǎn)四：華為鴻蒙。多家互聯(lián)網(wǎng)公司近期發(fā)布了多個(gè)和鴻蒙系統(tǒng)有關(guān)的崗位，如果鴻蒙PC將來(lái)進(jìn)入市場(chǎng)，將會(huì)對(duì)于信創(chuàng)單位產(chǎn)生積極影響。
【全球產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)】產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)一：英偉達(dá)發(fā)布新一代AI芯片H200。英偉達(dá)HGX H200在容量和帶寬上的優(yōu)勢(shì)使其保持領(lǐng)先地位，是人工智能和計(jì)算領(lǐng)域即時(shí)和長(zhǎng)期收益的重要投資。產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)二：現(xiàn)象級(jí)智能終端競(jìng)相登常11月9日，Humane推出了其首款A(yù)I硬件產(chǎn)品“AI Pin”，此外搭載大模型的AI終端不斷出現(xiàn)，手機(jī)方面，奢侈手機(jī)品牌VERTU推出MERAVERTU2；PC方面，聯(lián)想推出首款A(yù)I PC。AI終端的輕量化、便捷化或?yàn)橼厔?shì)，建議重點(diǎn)關(guān)注激光設(shè)備廠商投影的清晰度以及空中成像與交互技術(shù)。
【重要政策追蹤】政策端重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)要素及智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)?yán)谩?、數(shù)據(jù)要素板塊政策暖風(fēng)頻吹：1）16日國(guó)家發(fā)改委負(fù)責(zé)人在2023中國(guó)數(shù)據(jù)要素產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新大會(huì)主論壇上表示，今年底或明年初之前將出臺(tái)公共數(shù)據(jù)的政府指導(dǎo)定價(jià)的管理辦法；2）15日，貴州省出臺(tái)《貴州省數(shù)據(jù)要素登記服務(wù)管理辦法（試行）》，推行數(shù)據(jù)要素登記，明確登記憑證的唯一標(biāo)識(shí)符特性，可作為核算依據(jù)貫穿數(shù)據(jù)要素自流通到入表全流程；2、自8月以來(lái)政策從確立產(chǎn)業(yè)標(biāo)準(zhǔn)體系、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)試點(diǎn)應(yīng)用、產(chǎn)業(yè)化融合發(fā)展、安全保障多點(diǎn)催化，11月17日，四部門(mén)聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開(kāi)展智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)準(zhǔn)入和上路通行試點(diǎn)工作的通知》，通知對(duì)L3/L4自動(dòng)駕駛的準(zhǔn)入規(guī)范進(jìn)行了具體要求，打通智能網(wǎng)聯(lián)汽車(chē)和終端服務(wù)之間的傳導(dǎo)路徑，車(chē)聯(lián)網(wǎng)有望進(jìn)入“0-1”加速度階段。綜上，建議重點(diǎn)關(guān)注數(shù)據(jù)要素（政務(wù)數(shù)據(jù)、公共數(shù)據(jù)定價(jià)、數(shù)據(jù)確權(quán)、隱私計(jì)算）；汽車(chē)智能化相關(guān)板塊（智能駕駛、智能座艙、智能服務(wù)）以及產(chǎn)業(yè)融合發(fā)展下對(duì)新能源、人工智能、信息通信板塊的催化。
【重要資訊】Open AI：當(dāng)?shù)貢r(shí)間11月17日，Sam Atlman從OpenAI離職，并退出公司董事會(huì)。11月20日，微軟CEO納德拉在社交平臺(tái)X上表示，OpenAI創(chuàng)始人Sam Altman、Greg Brockman將加入微軟，領(lǐng)導(dǎo)一個(gè)新的高級(jí)人工智能研究團(tuán)隊(duì)。英偉達(dá)：根據(jù)SemiAnalysis 11月9日的報(bào)道，現(xiàn)已開(kāi)發(fā)出針對(duì)中國(guó)區(qū)的最新改良版AI芯片，包括HGX H20、L20 PCIe和L2 PCIe。英偉達(dá) HGX H20 采用 HGX 格式，采用臺(tái)積電的 CoWoS 封裝。而另外兩款芯片主要基于Ada，面向游戲領(lǐng)域，不需要復(fù)雜的封裝。
【短期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)關(guān)注及建議】從短期角度，11月需要重點(diǎn)關(guān)注五大具備邊際改善的賽道：集成電路（半導(dǎo)體設(shè)備、半導(dǎo)體材料、存儲(chǔ)）、人工智能、汽車(chē)智能化、基建（水利）、數(shù)字經(jīng)濟(jì)（數(shù)據(jù)要素、產(chǎn)業(yè)數(shù)字化）。
【中長(zhǎng)期產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)關(guān)注及建議】從中長(zhǎng)期角度，我們建議關(guān)注AI+科技革命下的數(shù)字經(jīng)濟(jì)（數(shù)據(jù)要素）、人工智能、自主可控等產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)，以及降本增效驅(qū)動(dòng)下碳中和產(chǎn)業(yè)鏈的新技術(shù)路線(xiàn)，電動(dòng)化智能化大趨勢(shì)下電動(dòng)智能汽車(chē)滲透率增加。
【全球股市表現(xiàn)】上周全球股市漲多跌少，產(chǎn)業(yè)方面，A股漲幅較高的產(chǎn)業(yè)指數(shù)為：HBM、抖音平臺(tái)、小米汽車(chē)。板塊方面，信息技術(shù)、材料和金融板塊表現(xiàn)較好，日常消費(fèi)、能源板塊表現(xiàn)差。過(guò)去一周大漲的200億美元以上市值公司中，信息技術(shù)和可選消費(fèi)行業(yè)公司居多；過(guò)去一周領(lǐng)跌的200億美元以上市值公司中，醫(yī)療保健行業(yè)公司居多。
【風(fēng)險(xiǎn)提示】宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)，主觀預(yù)判存在偏差，產(chǎn)業(yè)發(fā)展不及預(yù)期。
