《科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)》9月5日訊（記者 陳美）大模型席卷全球之下，AI產(chǎn)業(yè)鏈如何投資？今日，在由上海報(bào)業(yè)集團(tuán)旗下財(cái)聯(lián)社、科創(chuàng)板日?qǐng)?bào)主辦， AI daily、藍(lán)鯨新聞協(xié)辦的“‘In AI無限未來’創(chuàng)新大會(huì)”上，中信建投證券人工智能行業(yè)首席分析師于芳博帶來全新分享。
他認(rèn)為，全球產(chǎn)業(yè)趨勢投資看算力，國內(nèi)看B端應(yīng)用，端側(cè)AI將打開更多可能性。
“目前大模型技術(shù)已進(jìn)入第二階段，即讓大模型學(xué)會(huì)使用工具，比如通過人工智能實(shí)現(xiàn)外賣的預(yù)定。”于芳博認(rèn)為，在這一階段，大模型賦能下的真正個(gè)人助理將出現(xiàn)，C端場景可能爆發(fā)。而第一階段是，大語言模型可以達(dá)到人類語言的理解、生產(chǎn)、邏輯推理水平。
在于芳博看來，第三階段中，大模型將會(huì)規(guī)劃和決策。“該階段下，大模型將擁有更大的邏輯推理能力，實(shí)現(xiàn)規(guī)模決策的落地，其中人形機(jī)器人可能爆發(fā)；第四階段，大模型將擁有情感和意識(shí)。”
在這些階段中，于芳博表示，人工智能投資最關(guān)鍵的因素仍在于算力。“截至目前，國外算力需求中，臺(tái)積電、海力士、英偉達(dá)等均是核心公司，而國內(nèi)算力提供中，華為騰、大廠自研芯片等是主要供應(yīng)商。”
截至目前，國內(nèi)大模型能力已逼近GPT-4。“特別是中文領(lǐng)域，國內(nèi)部分模型表現(xiàn)已經(jīng)可以比肩GPT-4。”于芳博稱，在此背景下，C端應(yīng)用成為大廠必爭之地，未來會(huì)呈現(xiàn)強(qiáng)者恒強(qiáng)的格局。
B端方面，于芳博表示，垂直領(lǐng)域已呈現(xiàn)百花齊放的狀態(tài)，金融、教育、工業(yè)領(lǐng)域均有代表公司涌現(xiàn)。
隨著算法的不斷迭代以及芯片升級(jí)，大模型推理成本不斷降低。于芳博稱，今年整體算力單價(jià)降低了90%-95%，相當(dāng)一部分模型開始免費(fèi)給推廣給市場，這使得國內(nèi)應(yīng)用訪問量開始加速。
根據(jù)七麥數(shù)據(jù)，國內(nèi)大模型應(yīng)用下載量日益攀升。截至2024年6月20日，安卓平臺(tái)上各家大模型的累計(jì)應(yīng)用下載量分別為：豆包2.03億，訊飛星火1.19億，文心一言1.27億，智譜清言6182萬，天工6819萬，KiMi2039萬。
由于云上算力的持續(xù)需求，于芳博認(rèn)為，算力領(lǐng)域有三方面投資邏輯：
第一，圍繞增量變化投資。下半年最重要的變化是AI服務(wù)器形態(tài)從過去的8卡向英偉達(dá)NVL36、72機(jī)柜方向發(fā)展和過渡，機(jī)柜集成度更高，是眾多大廠的主要選擇方向。其中銅連接、液冷是新的增量，今年下半年開始進(jìn)入訂單密集期，從Q4開始進(jìn)入業(yè)績催化；
第二，圍繞份額變化投資。隨著龍頭公司訂單外溢，整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈都呈現(xiàn)高景氣度，部分公司份額提升，重點(diǎn)關(guān)注存儲(chǔ)、PCB、電源等板塊；
第三，估值波動(dòng)。AI算力全球估值體系參照英偉達(dá)，英偉達(dá)業(yè)績?cè)鏊俪A(yù)期與否，某種程度上決定了整個(gè)算力產(chǎn)業(yè)鏈的估值區(qū)間，參照臺(tái)積電Cowos擴(kuò)產(chǎn)節(jié)奏，下半年有所加速，看好英偉達(dá)下半年業(yè)績，因此也看好整個(gè)板塊向明年估值切換。
同時(shí)，在4月份的歐洲技術(shù)研討會(huì)上，臺(tái)積電宣布至少到2026年，都將以超過60%的復(fù)合年增長率 (CAGR) 擴(kuò)大CoWoS產(chǎn)能。可以看到，臺(tái)積電對(duì)AI整體需求判斷樂觀。
值得一提的是，在英偉達(dá)從2006年進(jìn)軍AI計(jì)算之后，其計(jì)算架構(gòu)基本保持兩年一代的迭代速度。
于芳博認(rèn)為，從英偉達(dá)計(jì)算架構(gòu)演進(jìn)趨勢來看，大致的升級(jí)集中在幾個(gè)方面：一是、絕對(duì)計(jì)算能力不斷增強(qiáng)；二是、顯卡內(nèi)存不斷提升；三是、互聯(lián)帶寬持續(xù)升級(jí)；四是、功耗增加，散熱方式變化；五是、Nvlink域內(nèi)互聯(lián)芯片數(shù)量提升，邁向集成度更高的機(jī)柜。
在AI應(yīng)用賦能千行百業(yè)之下，于芳博認(rèn)為，AI在金融、工業(yè)、教育、交通、軍事、醫(yī)療等領(lǐng)域開始落地：
第一、金融端，大模型逐步成為更好的投研助手、財(cái)富管理虛擬人、金融知識(shí)庫等。
第二、工業(yè)端，大模型已經(jīng)開始在CAD等軟件上提供人機(jī)交互、AIGC生成樣本等，重點(diǎn)關(guān)注中控技術(shù)。
第三、軍事領(lǐng)域，海外的Palantir公司已經(jīng)成功的在戰(zhàn)場中利用大模型作為戰(zhàn)場助手。
第四、教育領(lǐng)域，AI逐步在更多學(xué)科成為虛擬教師。
第五、交通領(lǐng)域，車路云協(xié)同對(duì)基礎(chǔ)設(shè)施提出更高要求，賦能智能交通管理的同時(shí)，能有效降低智能駕駛車端成本。
第六、醫(yī)療領(lǐng)域，生成式模型使得醫(yī)療影像，新藥研發(fā)AI發(fā)展得到進(jìn)一步深化，海外研發(fā)方向更偏制藥，國內(nèi)研發(fā)方向更偏健康管理。
