小馬智行美股上市首日高開低走。圖片來源：小馬智行官方
作者丨程瀟熠
編輯丨葉錦言
出品丨深網(wǎng)科技新聞小滿工作室
又一中國自動駕駛公司成功進入美國資本市場。
美東時間11月27日早九點半，中國自動駕駛公司小馬智行在美國納斯達克掛牌上市，股票代碼“PONY”， 發(fā)行價13美元/股，首日開盤一度漲超17%，截至美東時間11月27日美股收盤，小馬智行跌7.69%，報收12美元/股，總市值46.62億美元（約合人民幣326億元）。
小馬智行原定上周敲鐘上市，但因“投資者對IPO認購的熱情空前高漲，推遲了IPO時間�！�
此前小馬智行曾公布，北汽集團計劃最高認購7035萬美元（ADS），新加坡交通運營商康福德高計劃最高認購450萬美元（ADS），包括廣汽集團全資子公司廣汽資本在內(nèi)的多個投資方認購約1.534億美元（A類普通股）。
推遲一周，小馬智行等待的投資者或為美國跨國運輸公司Uber。據(jù)彭博社消息，Uber計劃認購小馬智行價值1000萬美元的股份，還考慮未來在除美國之外的地區(qū)使用小馬智行的技術(shù)。
多位業(yè)內(nèi)人士向《AI光年》分析，小馬智行受海外投資者青睞或源于Waymo近期的突破性表現(xiàn)和特斯拉Robotaxi（自動駕駛出租車）的發(fā)布。今年10月底，谷歌母公司Alphabet旗下自動駕駛公司W(wǎng)aymo完成迄今為止最大一筆融資，金額高達56億美元。
除小馬智行外，今年不少自動駕駛企業(yè)赴港美股上市。
7月，被稱為“自動駕駛運營科技第一股”的如祺出行在港交所掛牌上市；8月，自動駕駛計算芯片公司黑芝麻智能在港股上市；10月，自動駕駛出租車公司文遠知行在美國納斯達克上市，智能駕駛解決方案公司地平線成為今年年內(nèi)港股最大科技IPO。
自動駕駛企業(yè)紛紛擠進二級市場的“窄門”，但這并不意味著它們獲得了免死金牌。盈利難題，對于小馬智行等所有自動駕駛公司來說，仍是一道必須攻克的難關(guān)。
“遲到”四年的上市
小馬智行是在2016年自動駕駛投資熱潮中誕生出來的國內(nèi)最早一批自動駕駛初創(chuàng)公司。
一起創(chuàng)業(yè)的小馬智行CEO彭軍和CTO樓天城既是清華的校友，也是都曾在谷歌、百度工作過的前同事。創(chuàng)業(yè)前，彭軍是百度自動駕駛部門的首席架構(gòu)師。
樓天城在編程世界更是聲名遠揚。他是“天才云集”的清華姚班的首批學生，被稱為“中國編程第一人”，在程序員中擁有極強的號召力，也被尊稱為“樓教主”。他的技術(shù)思維對小馬智行的技術(shù)路線選擇影響頗深。
彭軍與樓天城在創(chuàng)業(yè)之初便招攬了一批與自己履歷相似的業(yè)內(nèi)人士，這支團隊從成立之初便獲得了頭部資本紅杉中國和IDG資本的青睞。
據(jù)公開資料，小馬智行在IPO前共7輪融資，累計金額約13億美元，最后一輪投后估值超85億美元。投資者名單中不乏招商局資本等央國企，豐田汽車、一汽集團等頭部車企，紅杉中國、IDG資本、五源資本、CPE源峰、富達資本、凱雷投資等VC，以及來自中東的資本支持。
IPO前，排名前五的外部投資者分別為：豐田持股13.4%，是持股比例最高的戰(zhàn)略投資人；紅杉持股13.4%，是最早以及持股比例最高的財務(wù)投資人；加拿大安大略省教師退休基金會持股6.8%；IDG資本持股5.8%；五源資本持股5.7%。
據(jù)公開信息，2020年小馬智行在拿到豐田領(lǐng)投的4.62億美元融資后估值超30億美元，開始籌備上市，并在一年多的時間里按照上市成功的資金情況做了多方面投入，比如造車、做激光雷達。但滴滴IPO事件成了最大的黑天鵝，小馬智行上市計劃就此擱置，因上市開啟的新項目也需要作出取舍。
最終，小馬智行放棄造車，保留Robotaxi和Robotruck（自動駕駛卡車）業(yè)務(wù)。時為了避免數(shù)據(jù)風險，中美團隊拆分并調(diào)整匯報線。
用L2“養(yǎng)”L4
如今，小馬智行的業(yè)務(wù)和營收主要分為三塊：Robotaxi服務(wù)、Robotruck服務(wù)及技術(shù)授權(quán)和應用。小馬智行招股書顯示，從2022年至2024年上半年，小馬智行營收分別約為6839萬美元、7190萬美元、2472萬美元；凈虧損有逐漸縮窄的趨勢，分別為1.48億美元、1.25億美元、5178萬美元。
2022年和2023年里，技術(shù)授權(quán)和應用的收入占了最大比例，分別為54.2%、54.5%。其次是Robotruck服務(wù)，收入占比分別為32.7%、34.8%。
技術(shù)授權(quán)和應用業(yè)務(wù)的構(gòu)成相對復雜，包括主要為乘用車企提供智能駕駛相關(guān)解決方案的POV業(yè)務(wù)部以及小馬智行車聯(lián)萬物的V2X業(yè)務(wù)等。V2X業(yè)務(wù)簡單來說就像給車裝上一顆聰明的“大腦”，讓車能感知到其他的車輛及車輛行為、周邊的基礎(chǔ)設(shè)施、行人及行人行為等。智能駕駛解決方案目前已量產(chǎn)上車極石汽車首款車型極石01。
Robotruck服務(wù)，主要與三一重卡、中國外運合作。目前小馬智行擁有190輛自動駕駛卡車組成的車隊，累計運營里程已經(jīng)達到7.67億噸-公里。
Robotaxi的收入，主要通過向整車廠或出行平臺等提供整套自動駕駛工程解決方案、向乘客收取自動駕駛出租車乘車費用等。據(jù)小馬智行官方披露，目前，小馬智行有250輛Robotaxi在北上廣深等城市運行。截至2024年上半年，小馬智行PonyPilot移動應用程序的注冊用戶數(shù)量已經(jīng)超過22萬，今年8月底，重復使用該服務(wù)的用戶比例約占70%，單車日均訂單超過15個。
小馬智行的部分投資者也是合作方。豐田、廣汽、北汽、康福德高以及潛在投資者Uber目前都有正在落地的合作項目或合作意向。
今年4月26日，豐田中國與小馬智行、廣汽豐田三方正式注冊了合資公司“騅豐智能科技”。
規(guī)劃是，第一期在國內(nèi)一線城市投放千臺規(guī)模自動駕駛車輛，車輛接入小馬智行L4級自動駕駛出租車（Robotaxi）運營平臺。
今年11月，北汽新能源與小馬智行在活動現(xiàn)場簽署L4無人駕駛車型開發(fā)技術(shù)合作協(xié)議，雙方計劃在未來三年內(nèi)在京打造數(shù)千輛級別的無人駕駛出行服務(wù)車隊。
除此之外，小馬智行在國內(nèi)接入了高德地圖、如祺出行等第三方打車平臺。未來若能在國外接入Uber也將進一步擴大用戶群。
據(jù)招股書，本次IPO募資的資金中，約40%將用于Robotaxi和Robotruck服務(wù)的大規(guī)模商業(yè)化運營和市場開拓；約40%用于自動駕駛技術(shù)研發(fā)；約20%用于潛在戰(zhàn)略投資和收購，以提升技術(shù)和搭建產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)。
如今上市的自動駕駛公司均處于虧損階段。全球咨詢公司Frost & Sullivan預測，從交易額來看，全球移動出行市場規(guī)模在2025年將達到4.5萬億美元，2030年將增長至4.7萬億美元，Robotaxi服務(wù)則有望在2026年左右實現(xiàn)商業(yè)化。
