本期要點(diǎn)：良好的產(chǎn)業(yè)生態(tài)該如何打造？
你好，我是王煜全，這里是王煜全要聞評(píng)論。最近，創(chuàng)投圈發(fā)生了一件引人關(guān)注的事件。成功推出了熱門大模型Kimi的初創(chuàng)公司“月之暗面”，其創(chuàng)始人楊植麟與張宇韜卻被投資人提起仲裁，其中就包括了金沙江創(chuàng)投基金的主管合伙人朱嘯虎。
金沙江創(chuàng)投基金的主管合伙人，朱嘯虎楊植麟和張宇韜在創(chuàng)立“月之暗面”之前，曾是科技公司“循環(huán)智能”的創(chuàng)始人。隨著大模型技術(shù)的興起，“循環(huán)智能”的團(tuán)隊(duì)決定轉(zhuǎn)型做大模型，于是他們離開(kāi)了老公司“循環(huán)智能”，創(chuàng)立了新公司“月之暗面”，并進(jìn)而推出了熱門的大模型Kimi，也使得“月之暗面”估值超過(guò)30億美元。這一行為引起了朱嘯虎的不滿。他認(rèn)為，2016年金沙江創(chuàng)投便給予了“循環(huán)智能”數(shù)百萬(wàn)美元的天使投資，在公司沒(méi)有經(jīng)營(yíng)問(wèn)題的情況下，主力團(tuán)隊(duì)卻被帶走去新公司搞大模型了。雖然“月之暗面”給了“循環(huán)智能”老股東約9.5%的股份作為補(bǔ)償，但朱嘯虎覺(jué)得這個(gè)補(bǔ)償比例過(guò)低。更重要的是，朱嘯虎還指控金沙江創(chuàng)投的前合伙人張予彤在“月之暗面”中持有大量免費(fèi)股份，約為初始股份的14%，遠(yuǎn)超“循環(huán)智能”所獲得的“月之暗面”股份。張予彤曾投中了小紅書，成為了金沙江創(chuàng)投的明星投資人，這次卻幫著“月之暗面”去吸引別的投資。她的這些股份，很可能就是公司對(duì)她“拉投資”的報(bào)酬。
今天，我們提及這件創(chuàng)投圈的事情，是因?yàn)樗婕傲巳齻�(gè)層面的值得深入探討的問(wèn)題。首先是契約精神問(wèn)題。創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)立公司時(shí)得到了投資，就有義務(wù)幫助投資人實(shí)現(xiàn)資本增值，這是一個(gè)雙向的交換。雖然楊植麟聲稱“流程上是沒(méi)有問(wèn)題的”，但作為“循環(huán)智能”的創(chuàng)始人和首席科學(xué)家，只是因?yàn)榭吹搅烁玫姆较蚓筒活櫾瓉?lái)投資人的利益，放棄原來(lái)的業(yè)務(wù)去創(chuàng)立新公司，這是不合適的。理論上講，他們可以選擇在內(nèi)部創(chuàng)業(yè)，在原有公司里嘗試新方向。除非董事會(huì)和投資人都不支持，但現(xiàn)在并沒(méi)有明確的證據(jù)支持這一點(diǎn)。據(jù)報(bào)道，“循環(huán)智能”至今仍在開(kāi)發(fā)AI大模型，并在金融、醫(yī)療和客戶服務(wù)等多個(gè)領(lǐng)域得到應(yīng)用。但內(nèi)部紛爭(zhēng)和員工士氣低落的問(wèn)題仍然困擾著公司，一些早期投資者也因擔(dān)心公司未來(lái)發(fā)展而撤回了支持�？梢�(jiàn)，楊植麟他們的離開(kāi)給原公司確實(shí)帶來(lái)了不小損失。第二個(gè)層面是利益沖突問(wèn)題。利益沖突，就是指一個(gè)人不能同時(shí)代表有利益沖突的兩方。具體來(lái)說(shuō)，風(fēng)險(xiǎn)投資基金的核心目標(biāo)是幫助初創(chuàng)企業(yè)成長(zhǎng)，并為投資者帶來(lái)回報(bào)。這就要求基金合伙人人必須忠實(shí)代表投資者的利益，確保決策基于基金的實(shí)際狀況和市場(chǎng)前景，而非個(gè)人私利或其他投資者的利益。在“月之暗面”的案例中，張予彤作為金沙江創(chuàng)投的合伙人，卻積極參與了“月之暗面”融資過(guò)程。這顯然構(gòu)成了利益沖突。她很難證明自己是秉公辦事，而且她獲得的“月之暗面”14%的股份顯然過(guò)高了，更讓人對(duì)她的動(dòng)機(jī)和行為產(chǎn)生質(zhì)疑。即使是因?yàn)橹靽[虎不看好大模型創(chuàng)業(yè)、不支持做“月之暗面”，張予彤卻看好這個(gè)公司，愿意從個(gè)人角度提供支持，也不該背著基金收取被投公司股份，而是可以有更好的做法。
UC Web的CEO，俞永福曾經(jīng)，手機(jī)瀏覽器UC Web在創(chuàng)立之初，得到了聯(lián)想創(chuàng)投的經(jīng)理俞永福的看好。但聯(lián)想創(chuàng)投內(nèi)部沒(méi)有通過(guò)這項(xiàng)投資，于是俞永福從聯(lián)想辭職，以自由身份去幫UC Web進(jìn)行融資。后來(lái)，UC Web的創(chuàng)始人何小鵬干脆聘請(qǐng)了俞永福為UC Web的CEO。在俞永福的領(lǐng)導(dǎo)下，UC Web得到了健康發(fā)展，最終被阿里收購(gòu)，使得何小鵬能擁有第一桶金成立今天的小鵬汽車。所以，張予彤如果真的那么看好“月之暗面”，就應(yīng)該先從金沙江創(chuàng)投辭職。但根據(jù)朱嘯虎的說(shuō)法，她是被開(kāi)除的，也就是說(shuō)，金沙江創(chuàng)投之前并不知道她在偷偷幫助“月之暗面”。在中國(guó)企業(yè)全球化的進(jìn)程中，商業(yè)倫理的重要性日益凸顯，應(yīng)當(dāng)?shù)玫阶銐虻闹匾暋?strong>最后，但也是最為關(guān)鍵的層面，是產(chǎn)業(yè)生態(tài)問(wèn)題。創(chuàng)業(yè)公司和風(fēng)險(xiǎn)投資其實(shí)構(gòu)成了一個(gè)生態(tài)，參與各方不僅要遵守規(guī)則、避免利益沖突，還應(yīng)該形成合理的、相互協(xié)作的機(jī)制。中國(guó)的創(chuàng)業(yè)投資環(huán)境仍有很多值得改進(jìn)之處，“月之暗面”暴露了創(chuàng)業(yè)者不顧投資人利益的問(wèn)題，但之前的風(fēng)投基金和創(chuàng)業(yè)者簽對(duì)賭協(xié)議、回購(gòu)協(xié)議，甚至要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，其實(shí)也是對(duì)創(chuàng)業(yè)者利益的侵害，破壞了創(chuàng)投生態(tài)。如今，中國(guó)科技創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)已經(jīng)到了需要解決生態(tài)問(wèn)題的階段，“月之暗面”的這次事件可以成為一個(gè)很好的契機(jī)。此時(shí)，我們不應(yīng)該僅僅關(guān)注誰(shuí)對(duì)誰(shuí)錯(cuò)、誰(shuí)賺了錢誰(shuí)賠了錢這些表面問(wèn)題，而是要深入思考創(chuàng)業(yè)者與投資人之間如何才能建立良好關(guān)系，大家是否自發(fā)地遵守契約精神，以及是否擁有一個(gè)有效的合作結(jié)構(gòu)和范式�，F(xiàn)在金沙江創(chuàng)投作為投資方是受損失了，朱嘯虎希望維護(hù)自己的合法權(quán)益，但過(guò)去創(chuàng)業(yè)公司卻總是處在劣勢(shì)地位。不少風(fēng)險(xiǎn)投資基金向創(chuàng)業(yè)公司提出的回購(gòu)條款、對(duì)賭條款等要求，都給創(chuàng)業(yè)企業(yè)帶來(lái)了額外的壓力，讓創(chuàng)業(yè)者感到不滿。既然稱之為“風(fēng)險(xiǎn)投資”，投資基金就理應(yīng)承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)。如今投資基金卻通過(guò)各種協(xié)議條款，將投資失敗的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了創(chuàng)業(yè)者，甚至要?jiǎng)?chuàng)業(yè)者承擔(dān)無(wú)限連帶責(zé)任，并導(dǎo)致創(chuàng)業(yè)者傾家蕩產(chǎn)。這種做法違背了風(fēng)險(xiǎn)投資的初衷，同時(shí)嚴(yán)重破壞了整個(gè)產(chǎn)業(yè)生態(tài)。沒(méi)有人能夠在充滿猜疑和對(duì)抗的氛圍中開(kāi)展合作。如果大家都過(guò)于強(qiáng)調(diào)維護(hù)自己的利益，而不考慮對(duì)方的處境和感受，不考慮合作共贏，就不可能形成一個(gè)良性的產(chǎn)業(yè)生態(tài)，客觀上也就阻礙了中國(guó)的科技創(chuàng)新和科技產(chǎn)業(yè)的整體發(fā)展。所以，希望以這件事為契機(jī)，讓更多的創(chuàng)業(yè)者們和投資人們好好坐下來(lái)談一談，達(dá)成各方共贏的共識(shí)，然后共同遵守。當(dāng)然，合理的創(chuàng)業(yè)和投資離不開(kāi)對(duì)科技產(chǎn)業(yè)的一線觀察。在明天的科技特訓(xùn)營(yíng)直播課中，我們將為你深入解讀由200個(gè)AI初創(chuàng)企業(yè)所展現(xiàn)出的未來(lái)新動(dòng)態(tài)。如果你感興趣，請(qǐng)加入科技特訓(xùn)營(yíng)，先人一步，看清未來(lái)。更多詳細(xì)的產(chǎn)業(yè)分析和底層邏輯，我會(huì)在科技特訓(xùn)營(yíng)里分享，歡迎關(guān)注全球風(fēng)口微信號(hào)，報(bào)名加入。
王煜全要聞評(píng)論，我們明天見(jiàn)。
