文：互聯(lián)網(wǎng)江湖 作者：劉致呈
最近，有消息爆料稱，云鯨智能開啟了大規(guī)模裁員，主要涉及開發(fā)部門、測試部門等，且以組為單位……
隨后，云鯨智能CEO張峻彬在朋友圈發(fā)文表示，集團(tuán)從1600人減肥增效到1400人，組織效率比之前高了不少，為何是外面新聞?wù)f的大規(guī)模裁員？
言下之意：云鯨確實(shí)裁員了，但只裁了12.5%，并沒有網(wǎng)傳的那么多。
可即便如此，裁員的原因又是啥呢？有業(yè)內(nèi)人士透露，或許跟公司業(yè)績盈利不及預(yù)期有關(guān)。
在這方面，雖然云鯨并未詳細(xì)披露相關(guān)的經(jīng)營數(shù)據(jù)，但從同行競對的科沃斯、石頭科技們的表現(xiàn)來看，現(xiàn)在就算是頭部品牌玩家們的市場盈利壓力，好像也有點(diǎn)大。
比如石頭科技，今年第三季度的歸母凈利潤，就同比下降了43.4%。
至于“老大哥”科沃斯也沒好到哪去，同期科沃斯?fàn)I收32.5億元，同比下滑4.06%；歸母凈利潤603.9萬元，同比下滑69.21%；扣非凈利潤虧損2656萬元，同比下滑264.92%……
這就不禁令人疑惑，在當(dāng)前掃地機(jī)器人市場規(guī)模、滲透率持續(xù)增長的背景下，為何各大品牌玩家們先不住了？科沃斯、石頭科技們到底遭遇了什么？
掃地機(jī)器人的“爹味”：掃不干凈地，但能漲得動價？
據(jù)中商產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的《2024-2029年中國掃地機(jī)器人行業(yè)市場前景預(yù)測及未來發(fā)展趨勢研究報告》顯示，今年1-4月掃地機(jī)器人零售量為102萬臺，同比增長17%。
隨后，奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)又指出，今年79月，國內(nèi)掃地機(jī)器人的單月銷量實(shí)現(xiàn)了同比增長，購買均價也連續(xù)三個月上漲，9月的線上均價為3268元，線下為4762元。
那么面對這種火熱行情，為何掃地機(jī)器人公司的利潤反而大幅下降了呢？
石頭科技給出的解釋是，主要系三季度進(jìn)一步加強(qiáng)了海內(nèi)外市場拓展且推出多款新品，相關(guān)銷售費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用投入增長。
科沃斯則要復(fù)雜點(diǎn)：一是科沃斯及添可品牌多款新品啟動預(yù)售，公司加大市場費(fèi)用投入力度；二是新品銷量相比去年，主要交付于四季度；三是加速去化海外慢動銷產(chǎn)品，導(dǎo)致毛利減少 。
雙方都提到了加大費(fèi)用投入，助推新品上市，以及拓展海外市場等。
如果單從業(yè)績視角來看，科沃斯們的解釋合情合理。但如果從掃地機(jī)器人的行業(yè)發(fā)展、市場競爭，以及投資者的角度看，這實(shí)際上才是現(xiàn)在最吊詭的地方。
一是，在沒有顛覆性“清潔”效果創(chuàng)新的背景下，不少品牌廠商們卻靠著技術(shù)的微升級，不斷推出高端化新品。
比如今年，科沃斯和云鯨就先后發(fā)布了三款新品。至于石頭科技就更夸張，連帶著洗烘一體機(jī)等，共推出了超8款新品，數(shù)量是去年的兩倍之多。
并且據(jù)奧維云網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，頭部公司新品發(fā)布量不僅遠(yuǎn)超去年同期，而且3000元以下的新品不多，主要集中在3500-4000元檔次。大有想要通過推出中高端產(chǎn)品，進(jìn)一步提升自家盈利表現(xiàn)之勢。
但問題是，此前就有業(yè)內(nèi)人士指出，雖然SLAM算法的持續(xù)升級和基站產(chǎn)品形態(tài)的普及，確實(shí)讓掃地機(jī)器人有了完整的技術(shù)框架，可這也意味著，現(xiàn)在各家品牌只能在框架里做功能填充和技術(shù)微創(chuàng)新，結(jié)果就很容易出現(xiàn)研發(fā)同質(zhì)化。
比如前段時間的杉川機(jī)器人訴科沃斯，就是源于雙方對活水洗地功能的首創(chuàng)爭執(zhí)；又比如追覓科技在德國對石頭科技發(fā)起的專利訴訟，本身也可以看作是技術(shù)創(chuàng)新的同質(zhì)化競爭。
那么品牌廠商們打的火熱，可產(chǎn)品的實(shí)際清潔效果呢？
從科沃斯x8 Pro plus的消費(fèi)者反饋來看，在噪音和清潔力度方面確實(shí)有了很大進(jìn)步。但就是，在邊角、死角清理，以及廚房污漬和地圖識別等老問題上，好像還是沒辦法全部解決。
可是要知道，科沃斯x8 Pro plus水箱版就高達(dá)5499元，上下水版則更貴，為6099元。
如果更高的價格卻只能換來不多的清潔效果改善，那么從消費(fèi)者的角度看，“甭管你技術(shù)吹的多牛，我花五六千買回來的東西，要是還掃不干凈地，那你品牌花一個億的研發(fā)創(chuàng)新，跟花一萬塊的，在讓我解放“掃地”這件小事上的體驗，幾乎就沒有任何區(qū)別”。
這實(shí)際上也是現(xiàn)在掃地機(jī)器人行業(yè)尷尬的一點(diǎn)，即各大品牌耗時費(fèi)力地“砸錢”研發(fā)，但用戶的產(chǎn)品差異化感知卻不夠明顯。而且再與提升顯著的價格一比，就更容易讓消費(fèi)者覺得“不值”了。
所以，大家互相爭到最后，好像還是得靠卷“營銷”才能換來直接的營收增長。
二是頻繁推新品，還會對掃地機(jī)器人品牌企業(yè)帶來一個“內(nèi)耗”的問題庫存積壓。
比如科沃斯，Q3的資產(chǎn)減值損失為6262萬元，同比增長106.86%。前三季度，科沃斯的合同負(fù)債2.32億元，較202年下滑24.95%。
什么意思呢？
資產(chǎn)減值的部分，可能是壞賬也可能是存貨減值，由于三季度并未披露具體科目，不太好確定，但半年報里資產(chǎn)減值損失6460.29萬元，全部是存貨減值。
如果三季報的資產(chǎn)減值也主要是存貨減值的話，那么科沃斯面臨的存貨問題可能就更嚴(yán)峻了。
對此，科沃斯方面的解釋是，為四季度海外新品上市后的銷售表現(xiàn)，三季度加快了老款產(chǎn)品的銷售力度。
那么，老款降價銷售，如果賣得比較好的話，按道理會進(jìn)一步反映到現(xiàn)金流上，畢竟加快出清老款的庫存給新款讓路，也會拉動不少銷量。
看三季度報，公司經(jīng)營現(xiàn)金流凈額大跌72%，其中，銷售商品提供勞務(wù)的現(xiàn)金同比減少了12.09%，為111.7億，去年同期為128.54億。
值得注意的是，這是近五年的三季報里，銷售商品提供勞務(wù)活動的現(xiàn)金收入首次出現(xiàn)了負(fù)增長。
這說明什么？說明即便是做了促銷，但終端銷售似乎仍然不太理想。
當(dāng)然，這里面也不能排除賬期的影響，畢竟員工工資是需要當(dāng)期結(jié)算的，并且也有兩個月的應(yīng)收賬款周期影響。不過，三季度科沃斯的收賬款也是同比下滑的，多少還是能反映出動銷不理想。
三是海外市場，雖說提前發(fā)力第二增長曲線，本身是在做想象力加法。但問題是，從投資者的角度看，在國內(nèi)掃地機(jī)器人市場滲透率沒有到頂，甚至是量價邏輯還在攀升的背景下，科沃斯、石頭科技們就急著跨界轉(zhuǎn)入一個全新的陌生市場，并且向洗衣機(jī)、割草機(jī)等家電領(lǐng)域進(jìn)軍。
這在某種意義上，是不是就相當(dāng)于自我否定了掃地機(jī)器人賽道的長遠(yuǎn)投資價值？或者說科沃斯們對掃地機(jī)器人的未來也不夠自信呢？
不過無論是哪種原因，現(xiàn)在科沃斯的市值僅為300億左右，石頭科技為410億左右，兩者較巔峰時期均出現(xiàn)了腰斬般地隕落……
重營銷輕研發(fā)的困境，科沃斯們何解？
從財務(wù)視角來看，現(xiàn)在科沃斯、石頭科技們的重營銷輕研發(fā)特征也確實(shí)相當(dāng)明顯。
比如單季度來看，第三季度科沃斯?fàn)I業(yè)成本17.28億，研發(fā)費(fèi)用只有2.11億，銷售費(fèi)用高達(dá)11.70億，銷售費(fèi)用率高達(dá)36%。
這個費(fèi)用率可以說是相當(dāng)?shù)母吡恕?br/>
要知道，家電企業(yè)海爾三季度銷售費(fèi)用率也不過才15%，美的不過才9.4%�？梢娍莆炙沟娜径荣M(fèi)用率，比家電企業(yè)都要高出不少。
當(dāng)然，家電企業(yè)的產(chǎn)品都很剛需成熟，所以營銷費(fèi)用少也正常。相比之下，掃地機(jī)也好、洗地機(jī)也罷，這個品類暫時只能算是改善性需求，自然就需要花更多的錢來做投放。
可眾所周知，高費(fèi)用率是一把“雙刃劍”。短期內(nèi)可能會拉動銷量，但長期來看，這其實(shí)更像是一筆“一次性投入”，后續(xù)的回報率并不高。至于在后效更好的研發(fā)上，雖然近三年來，科沃斯的研發(fā)費(fèi)用規(guī)模實(shí)際上也一直在不斷增長，同比增速分別為62.45%、35.5%和10.84%。
但可惜就是，據(jù)天眼查APP信息專利統(tǒng)計顯示，同期，科沃斯專利的申請反而有所下滑。
不過在某種程度上，從全盤業(yè)務(wù)考慮，高費(fèi)用率算是科沃斯國際化戰(zhàn)略的一個客觀結(jié)果。
看重全球市場，把品牌戰(zhàn)略定位于“全球化、多品類、高科技”，是“接班二代”錢程接手科沃斯之后定下的重要戰(zhàn)略方向。
2021年，錢程兼任科沃斯服務(wù)機(jī)器人首席執(zhí)行官，負(fù)責(zé)戰(zhàn)略及經(jīng)營管理工作。
“地面清潔行業(yè)，中國可能只占全球的三分之一。”錢程曾經(jīng)表示。對于同質(zhì)化的問題，程也曾直言：“為什么感覺產(chǎn)業(yè)增長不如上個10年那么快？各家的產(chǎn)品看起來也都差不多？就是因為創(chuàng)新不夠�！�
作為“二代”，錢程有更廣闊的國際視野，也能更清楚地看到問題的本質(zhì)。只是，看到方向和認(rèn)識到問題只是第一步，有沒有解決方案，能不能奏效才更關(guān)鍵。
錢程治下的科沃斯，銷售費(fèi)用率從21.58%漲到34%，毛利率從51%降到47.5%，顯然走上了下坡路。
同樣走下坡的，還有科沃斯的市值。巔峰時期曾突破千億，但現(xiàn)在卻已經(jīng)被“膝斬”至了300億元市值左右。
客觀地講，這不全是“二代接班”的鍋，畢竟三年之后的市場環(huán)境在變，用戶的意愿、消費(fèi)能力也在變。但是，如果當(dāng)年擴(kuò)張戰(zhàn)略不那么激進(jìn)，現(xiàn)在的成績是不是能夠相對更好一些？
事后諸葛亮來看，如果過去三年是由職業(yè)經(jīng)理人操刀市場策略，那么現(xiàn)在科沃斯的財務(wù)表現(xiàn)是不是就能更好一些？這些問題值得深思。
當(dāng)然，如今后悔已經(jīng)沒有了意義，更何況，錢程的國際化戰(zhàn)略也不是沒有成功。
2023年，科沃斯境外營收為65.21億元，同比增長25.76%，毛利率為51.81%，而國內(nèi)市場，毛利率只有44.37%�？梢�，科沃斯的國際化成果顯著。根據(jù)IDC的報告，今年二季度，全球智能掃地機(jī)器人科沃斯的出貨量位列第三，在國際市場也算得上是巨頭。
接下來國際市場能不能帶動業(yè)績？這個問題尤為關(guān)鍵。
從現(xiàn)實(shí)看，科沃斯們要想依靠國際業(yè)務(wù)帶動整體業(yè)績，做起來可能并不容易。原因在于部分海外市場的整體滲透率雖然更高，但競爭同樣激烈。比如，在美國市場，掃地機(jī)的價格都在松動，歐洲市場情況雖然要好一些，但整體也是向下的趨勢。
這就說明，如果科沃斯們不能解決核心的產(chǎn)品壁壘問題，那么掃地機(jī)的“專利戰(zhàn)、價格戰(zhàn)”在海外市場可能一樣會重演……
不過好一點(diǎn)的是，現(xiàn)在掃地機(jī)器人的市場需求和規(guī)模增長潛力仍在，那么科沃斯們破局翻盤的希望就在。
只要技術(shù)積累完成由量變到質(zhì)變，真正完成“掃干凈地”這件小事，那么掃地機(jī)器人賽道也未嘗不能爆發(fā)出更大的增長潛力。所以，我們真心期待，各大國產(chǎn)品牌能夠在科技清潔賽道中快速殺出重圍，從而釋放出更多更長遠(yuǎn)的投資價值……
免責(zé)聲明：本文基于公司法定披露內(nèi)容和已公開的資料信息，展開評論，但作者不保證該信息資料的完整性、及時性。另：股市有風(fēng)險，入市需謹(jǐn)慎。文章不構(gòu)成投資建議，投資與否須自行甄別。
