本期要點：什么才是泡沫？
你好，我是王煜全，這里是王煜全要聞評論。
最近，一個黑馬芯片企業(yè)博通（Broadcom）異軍突起，其股價在連續(xù)兩日的飆升后，市值一舉突破萬億美元大關(guān)，成功超越臺積電，成為全球第九大市值的公司。這一成就主要得益于博通季度財報的亮眼表現(xiàn)，其中AI業(yè)務(wù)的收入在過去一個季度中增長了220%，達(dá)到122億美元。市場普遍認(rèn)為，這一增長來自于博通的“XPU”芯片以及以太網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品的成功。
博通CEO，霍克陳（Hock Tan）（居中），在總統(tǒng)活動上進(jìn)行演講
因此，有不少分析員驚呼，踏破鐵鞋無覓處，原來英偉達(dá)的真正挑戰(zhàn)者是博通！于是，有些投資者也就一股腦的跟風(fēng)沖了進(jìn)去。然而，我覺得有必要提醒大家，博通未來業(yè)績是會不錯，但還很難威脅到英偉達(dá)的領(lǐng)先地位，甚至可以說它們不是在做同一類產(chǎn)品。博通所謂“XPU”芯片，并不是什么新產(chǎn)品，而是博通與谷歌、亞馬遜、Meta等科技巨頭合作開發(fā)的ASIC芯片。對于全球風(fēng)口的讀者以及前哨科技特訓(xùn)營的學(xué)員而言，ASIC芯片早已不是新鮮事了。ASIC芯片，全稱Application Specific Integrated Circuit，即特定用途集成電路，是一種專為特定應(yīng)用或任務(wù)設(shè)計的芯片，具有性能高、功耗低、體積小等優(yōu)勢，但局限性也很明顯，只能用于處理特定任務(wù)。就像今年7月我們所報道的Sohu芯片，當(dāng)時一經(jīng)發(fā)布便引起業(yè)界的震驚，因為一臺搭載8塊Sohu的服務(wù)器性能可媲美160塊英偉達(dá)的H100芯片，相當(dāng)于速度快了整整20倍！于是，頂著英偉達(dá)顛覆者的光環(huán)，Sohu芯片的母公司Etched也順利獲得了1.2億美元的融資。但要知道的是，Sohu芯片的高性能是因為設(shè)計者將Transformer架構(gòu)燒錄到了芯片里，這意味著Sohu芯片只能用于Transformer推理這一特定任務(wù)。就好像一個只會切土豆絲的人，雖然土豆切得很好很快，但是完全切不了別的東西。同樣的，博通的“XPU”也是如此，只能勝任某一類特定工作，尤其是進(jìn)行AI大模型的推理。所以，可以看出，博通很難和英偉達(dá)競爭，英偉達(dá)的GPU具有更高的兼容性，不僅可以用于AI大模型的推理，還能用于AI大模型的訓(xùn)練，更關(guān)鍵的是，還能勝任未來的絕大部分AI計算工作。目前，英偉達(dá)的最新芯片B200仍然是各大科技企業(yè)眼中的搶手貨，可謂“一卡難求”。
博通“XPU”
但是，我要強(qiáng)調(diào)的是，英偉達(dá)牢牢占據(jù)主流地位，并不意味著博通的AI業(yè)務(wù)增長只是個曇花一現(xiàn)的偶然現(xiàn)象。隨著AI浪潮的興起，全球數(shù)據(jù)中心的需求激增，而英偉達(dá)的芯片供應(yīng)卻受到了臺積電先進(jìn)封裝產(chǎn)能的限制。但是，各個科技巨頭在“FOMO”情緒（Fear of Missing Out）的驅(qū)使下，仍在爭先恐后的加大資本開支，加快數(shù)據(jù)中心的建設(shè)。在此背景下，博通采取了更為靈活的策略，根據(jù)客戶的需求進(jìn)行芯片定制。這種定制化的服務(wù)尤其受到大企業(yè)的青睞，因為它們可以獲得專屬于自己的芯片解決方案。這不僅為博通帶來了可觀的業(yè)務(wù)來源，也一定程度上緩解了科技公司的燃眉之急。此外，值得注意的是，博通從網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)品起家，在以太網(wǎng)交換機(jī)和寬帶通信設(shè)備方面具有較大優(yōu)勢。例如，博通的最新以太網(wǎng)交換芯片（StrataXGS Tomahawk 4），擁有高達(dá)400Gbps的傳輸速度，可以滿足云計算、AI和大數(shù)據(jù)分析等領(lǐng)域?qū)挼母咝枨�。因此，博通在�?shù)據(jù)中心市場中早已占據(jù)了重要地位，甚至還與英偉達(dá)形成了緊密的合作關(guān)系。許多使用英偉達(dá)芯片的數(shù)據(jù)中心，仍需依賴博通提供的高性能交換機(jī)、網(wǎng)絡(luò)接口卡等關(guān)鍵產(chǎn)品，以確保GPU與存儲系統(tǒng)之間高速的數(shù)據(jù)傳輸。這些產(chǎn)品在AI模型的訓(xùn)練和運(yùn)行中發(fā)揮著至關(guān)重要的作用，也為博通帶來了持續(xù)的業(yè)績增長。
AI數(shù)據(jù)中心
當(dāng)然，今天我們專門對博通進(jìn)行分析，并不是推薦大家購買其股票，而是希望借此機(jī)會探討一個更為重要的問題：如何判斷什么是真正的潮流，什么是短暫的泡沫。有些浪潮伴隨著巨大的泡沫，產(chǎn)生了響亮的噪音，但很快便煙消云散；而有些浪潮則不同，雖然在發(fā)展過程中也有可能產(chǎn)生一些泡沫，但在泡沫破滅后，這些浪潮仍然會慢慢地成為不可逆轉(zhuǎn)的趨勢。更為關(guān)鍵的是，真正的潮流往往會引發(fā)一系列連鎖反應(yīng)，帶來第二波、第三波乃至更多的后續(xù)浪潮，共同推動一個大趨勢的形成。正如在當(dāng)前的AI浪潮之中，需要大量的數(shù)據(jù)中心支持快速增長的計算需求。最初，數(shù)據(jù)中心主要依賴英偉達(dá)的GPU來搭建，形成當(dāng)前的這一波潮流。但隨著GPU供不應(yīng)求、以及在未來數(shù)據(jù)中心足夠多的時候，人們就會考慮采用一些GPU的替代品，以降低成本、提升效率，從而產(chǎn)生第二波潮流，讓博通以及各類專注于ASIC芯片的公司受益。而且，從更廣闊的視角來看，還有新的潮流不斷催生。應(yīng)用的第一波潮流是以O(shè)penAI為代表的大模型平臺，現(xiàn)在各大軟件供應(yīng)商、SaaS公司以及像甲骨文這樣的IT企業(yè)正在積極轉(zhuǎn)型，將AI融入其服務(wù)中，形成了第二波潮流。它們憑借自身擁有的用戶基礎(chǔ)和數(shù)據(jù)生態(tài)系統(tǒng)，能開發(fā)和部署具有更深刻見解和更個性化體驗的AI模型。我們也有理由相信，未來還將涌現(xiàn)第三波、第四波乃至更多的AI潮流。這些潮流不再局限于硬件企業(yè)和大平臺公司，也是創(chuàng)業(yè)者以及中小型企業(yè)展現(xiàn)自身創(chuàng)新性的機(jī)會，甚至每個人都能從中受益。所以，我們越來越堅定地相信，人工智能是潮流，不是泡沫。如何順應(yīng)潮流、把握機(jī)遇，值得我們每個人持續(xù)關(guān)注并深入思考。最后，做個廣告，在昨天的特訓(xùn)營直播課程中，我還對明年的科技趨勢進(jìn)行了預(yù)測，如果你感興趣，歡迎前來學(xué)習(xí)探討，先人一步，看清未來。更多詳細(xì)的產(chǎn)業(yè)分析和底層邏輯，我會在科技特訓(xùn)營里分享，歡迎關(guān)注全球風(fēng)口微信號，報名加入。
王煜全要聞評論，我們明天見。
