作者/星空下的烤包子
編輯/菠菜的星空
排版/星空下的綠豆湯
最近一段時間，英偉達，這個AI時代不可或缺的一位玩家，又在搞大動作了。
英偉達準備在明年中期推出備受期待的下一代“Blackwell Ultra”GB300 AI服務器，這個服務器在性能上遠超現(xiàn)有的產品，比如市面上的GB200。
但是要知道，性能的增加，就意味著功耗也將相應增加。傳統(tǒng)的風冷散熱方式已經難以滿足高性能計算、大數(shù)據(jù)處理等高負載應用場景的需求。在這樣的背景下，液冷技術，正在成為一種新的散熱技術，受到更多產業(yè)玩家們的關注。據(jù)悉，GB300將采用“全水冷"散熱方案。
受益于此，液冷板塊在資本市場上也迎來了大漲。比如潤澤科技（300442）、高瀾股份（300499）、康盛股份（002418）等玩家的股價都是芝麻開花節(jié)節(jié)高。
不光是國內的資本市場，國際上，Vertiv作為今年表現(xiàn)最好的股票之一，憑借公司強大的數(shù)據(jù)中心電源和熱管理系統(tǒng)，成為半導體價值鏈中的關鍵參與者之一。而且，Vertiv與英偉達的合作確保了其在競爭中保持領先地位，能夠實現(xiàn)強強聯(lián)合。今年第一季度，其銷售額和營業(yè)利潤分別同比增長了8%和42%，就是最好的證明。
Vertiv股價變化
那么，在液冷時代即將逐步鋪開的當下，誰將享受時代帶來的紅利，站上下一個風口呢？筆者今天帶你來一探究竟。
一、增長的背后
隨著AI時代的逐步到來，芯片功耗提升已經成為一個不爭的事實。據(jù)統(tǒng)計，2016年-2022年，CPU的平均功耗從100-130W提升至300-400W，英偉達最新發(fā)布的B200，采用Blackwell架構，功耗甚至已經達到了1000W。
CPU和GPU的TDP趨勢（W）
但是即便如強的可怕的英偉達，也會遇到散熱問題。上個月就有報道說，英偉達近幾個月要求供應商更改其新款Blackwell芯片的服務器機架設計，以此來解決過熱問題。
此外，就在之前的IDEA（大灣區(qū)數(shù)字經濟研究院）大會上，未來十年AI的發(fā)展可能需要增長100萬倍的算力，遠超摩爾定律預言的100倍增長�；诖诉M行預測，預計明年我國的AI服務器市場規(guī)模將突破560億美元，同比增長幅度超過80%。
在這樣的背景下，散熱技術逐漸開始從空冷向液冷過渡。
可別小看了散熱技術，能源成本占數(shù)據(jù)中心運營成本的大部分，其中，冷卻一項就占了電力消耗的40%50%，占總運營成本的至少四分之一。
能源成本占比較高
而展望未來，據(jù)專業(yè)機構測算，以全球數(shù)據(jù)中心為例，其液體冷卻市場將呈指數(shù)級增長，到 2030年的復合年增長率將達到約28%。目前至少60%的數(shù)據(jù)中心正在考慮從空冷升級到液體冷卻或其他混合系統(tǒng)。我國的液冷市場規(guī)模也將突破100億元大關。
二、一家獨大，加強合作
如果我們把液冷的產業(yè)鏈拆開，你會發(fā)現(xiàn)液冷數(shù)據(jù)中心行業(yè)上游包括冷卻液、CDU、電磁閥、TANK等零部件，中游則是液冷服務器和基礎設施，下游的應用相對來說就比較廣泛了。一般來說，液冷基礎設施涉及零部件較多且市場標準不一，下游用戶主要通過總包方式進行采購。
液冷產業(yè)鏈
其實從這些年的布局節(jié)奏來看，微軟、谷歌、Meta等公司都在加快滲透液冷技術。
就以英特爾為例，它與Vertiv合作，為AI芯片Gaudi3提供液冷解決方案。此外，微軟與數(shù)據(jù)中心設計制造玩家Wiwynn合作開發(fā)兩相浸沒式液冷方案，預計將服務器功耗減少5%-15%。
而我們開篇聊到的Vertiv，算是液冷技術這個領域的領頭羊，而且這些年也正在通過兼并重組實現(xiàn)做大做強。尤其是在去年，其收購了數(shù)據(jù)中心液冷技術基礎設施提供商（CoolTera）全部股份和相關資產，為Vertiv帶來高熱密度液冷場景前沿技術。
從財務數(shù)據(jù)上來看，Vertiv的EBITDA 增長率高達41%，比行業(yè)中位數(shù)高出585%，表現(xiàn)出較為出色的競爭力。
而在眾多的液冷技術路線中，冷板式液冷因其生態(tài)相對成熟、易于工程化和成本較低的優(yōu)勢，正在逐漸成為AI數(shù)據(jù)中心的主流選擇。
三、需求是最大的壓艙石
液冷技術雖好，也比較成熟了，但也不是說這個行業(yè)就完美無缺了。
縱覽整個行業(yè)，行業(yè)有一個問題就是產業(yè)鏈各廠商技術路徑多樣，產品規(guī)格和質量各有差異，很多液冷模塊無法做大兼容，這樣就增加了用戶的使用門檻。定制化屬性較為明顯，這樣不利于后續(xù)降本。
畢竟，現(xiàn)在液冷比空冷的成本，高處了一大截。
而從國內的需求來看，之前三大運營商聯(lián)合發(fā)布《電信運營商液冷技術白皮書》， 提出了三大運營商2024年新建數(shù)據(jù)中心項目10%規(guī)模試點應用液冷技術，2025年50%以上數(shù)據(jù)中心項目應用液冷技術，這就有利于需求的增長。
而國內玩家也在加速布局。未來誰能率先更多地積累服務經驗和客戶資源，誰就更具有先發(fā)優(yōu)勢。
注：本文不構成任何投資建議。股市有風險，入市需謹慎。沒有買賣就沒有傷害。
