在GenAI（生成式AI）時(shí)代，最有可能取得和智能手機(jī)同等產(chǎn)業(yè)機(jī)會和市場規(guī)模的終端，很可能就是AI眼鏡。
1月30日，Meta首席執(zhí)行官馬克扎克伯格在財(cái)報(bào)電話會議中表示，2025年，將成為AI眼鏡能否放量的關(guān)鍵一年。扎克伯格還首次公布了雷朋智能眼鏡的銷售數(shù)據(jù)：2024年售出超過100萬副雷朋智能眼鏡。
在扎克伯格看來，2025年將是一個(gè)決定性的年份。在這一年，市場能否走上一條通向數(shù)億甚至數(shù)十億AI眼鏡用戶的道路，將有個(gè)初步結(jié)果，眼鏡有望成為下一代計(jì)算平臺。
華爾街見聞注意到，微軟HoloLens和Magic Leap One等多家明星AR產(chǎn)品均采用光波導(dǎo)顯示技術(shù)。
雷鳥創(chuàng)新在1月7日開幕的CES 2025舉行的發(fā)布會上，也首度展示了“RayNeo光波導(dǎo)”技術(shù)，這項(xiàng)成果將隨2025年二季度發(fā)布的雷鳥 X3 Pro同步落地。
光波導(dǎo)顯示技術(shù)是AR領(lǐng)域極具挑戰(zhàn)性，技術(shù)復(fù)雜性極高的難題，因其輕薄和外界光線的高穿透特性而被認(rèn)為是消費(fèi)級AR眼鏡的必選光學(xué)方案，但其高價(jià)和有極高技術(shù)門檻的特性，讓這個(gè)領(lǐng)域的技術(shù)大拿數(shù)量極少。
光波導(dǎo)顯示技術(shù)分兩類：幾何光波導(dǎo)和衍射光波導(dǎo)，后者又分為表面浮雕光柵和全息體光柵。
其中，幾何光波導(dǎo)涉及光學(xué)鍍膜、光學(xué)切割、納米研磨、納米拋光和精雕加工等工藝，這些工藝已十分成熟；同時(shí)，應(yīng)用這種技術(shù)的光導(dǎo)玻璃的光學(xué)成像質(zhì)量高，無偏色情況。但是光導(dǎo)鏡片會產(chǎn)生一些鬼影、畸變和雜光等。
據(jù)中信證券和國金證券研報(bào)稱，光波導(dǎo)在AR眼鏡中的成本占比約為30%-43%。其中，前者可能指光波導(dǎo)的光學(xué)鏡片，后者則指幾何光波導(dǎo)模組。
不同于常規(guī)印象，光波導(dǎo)顯示技術(shù)（幾何光波導(dǎo)）的核心技術(shù)玩家，竟然有中國公司的身影。
這家公司叫做理湃光晶，全稱“上海理湃光晶技術(shù)有限公司”。
理湃創(chuàng)始人、董事長兼CEO李偉曾在2024年12月公開表示，“我對這個(gè)行業(yè)很有信心。目前能夠看到有可能替代手機(jī)的智能終端，就是智能眼鏡。”
據(jù)李偉預(yù)判，2025和2026年，“我們可能會看到很多大公司還會有一些劃時(shí)代的產(chǎn)品發(fā)布和售賣，進(jìn)而真正帶動整個(gè)行業(yè)發(fā)展。”
為了應(yīng)對這種行業(yè)發(fā)展空間的到來，理湃光晶在繼2022年1月啟用年產(chǎn)10萬級規(guī)模的超精密光學(xué)器件生產(chǎn)基地之后，理湃光晶還在昆山開發(fā)區(qū)籌備投建年產(chǎn)100萬級的生產(chǎn)線。
據(jù)李偉自述，理湃光晶的核心研發(fā)團(tuán)隊(duì)從2007年開始啟動波導(dǎo)技術(shù)的研發(fā)之路，2012年正式成立公司，在光學(xué)研發(fā)上已經(jīng)積累17年經(jīng)驗(yàn)。
目前，理湃光晶是AR智能眼鏡核心顯示器件提供商，專注幾何光波導(dǎo)顯示器件的方案創(chuàng)新和產(chǎn)品開發(fā)，擁有幾何光波導(dǎo)核心知識產(chǎn)權(quán)。
理湃光晶其自研的幾何光波導(dǎo)技術(shù)、“二維擴(kuò)瞳”技術(shù)可讓光波導(dǎo)器件具有優(yōu)秀的光學(xué)性能，同時(shí)兼具小型化、輕量化的產(chǎn)品形態(tài)，為深沉浸、強(qiáng)交互和高度集成的AR智能眼鏡提供基礎(chǔ)支撐。
據(jù)李偉介紹，理湃光晶已能量產(chǎn)幾何光波導(dǎo)顯示器件，適用于各種場景的AR設(shè)備，尤其更適合對顯示質(zhì)量和用戶體驗(yàn)要求較高的場景。
目前，已知的公開信息，沒有顯示理湃光晶的客戶中有哪個(gè)美國AR巨頭公司，僅顯示QIDI ONE、RokidGLASS2和視享G510等采用了其技術(shù)和產(chǎn)品。
從參股方看，比依股份與理湃光晶關(guān)系極為密切。在報(bào)告期內(nèi)，不僅投資3000萬元參與了戰(zhàn)略投資（持股5.7364%，數(shù)據(jù)來源：比依股份2024年半年報(bào)），還與理湃光晶形成戰(zhàn)略錨定。
此外，紫建電子和視源股份也曾參與理湃光晶融資；前者領(lǐng)投理湃光晶B輪融資，并為智能眼鏡等可穿戴設(shè)備提供電池，后者也是理湃光晶的投資方，但公開消息沒有顯示視源股份的持股比例，也缺乏該公司與理湃光晶的合作范圍深度。
比依股份2024年半年報(bào)顯示，截至2024年6月30日，理湃光晶仍處于虧損狀態(tài)，凈利潤為-680.79萬元。
同時(shí)，半年報(bào)顯示，比依股份主業(yè)是智能小家電產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、制造和銷售；主要產(chǎn)品包括空氣炸鍋、空氣烤箱、油炸鍋、煎烤器、咖啡機(jī)、環(huán)境電器和制冰機(jī)等。
報(bào)告期內(nèi)，比依股份實(shí)現(xiàn)營收8.60億元，同比微增1.08%；實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤6664.88萬元，同比下降42.45%，主要是報(bào)告期內(nèi)匯率波動導(dǎo)致產(chǎn)生同比匯兌損失。
從報(bào)告期財(cái)務(wù)指標(biāo)看，匯兌收益減值并不高，公允價(jià)值變動收益僅不到20萬元；信用損失較大，超過了1150萬元。2023年上半年，這兩者分別為-64.62萬元和-417.81萬元。
同時(shí)，在報(bào)告期內(nèi)，比依股份在建工程高達(dá)1.29億元，同比激增90%+，主要是其子公司比依科技和泰國富浩達(dá)在建工程增加。
華爾街見聞了解到，泰國富浩達(dá)已在2024年8月開業(yè)。
比依股份超過九成的商品在海外市場銷售。報(bào)告期內(nèi)，海外市場營收占比91.86%。
從比依股份2021-2023年財(cái)報(bào)信息看，這家公司盈利能力與新興家電技術(shù)型公司（如石頭科技、飛科電器等）相比，屬于較弱水平；但在傳統(tǒng)小家電領(lǐng)域，比依股份盈利能力位列頭部。
2021-2023年，比依股份實(shí)現(xiàn)扣非凈利潤分別為1.11億元（同比增長9.22%）、1.67億元（同比增長50.22%）和1.93億元（同比增長15.56%）；三年綜合毛利率分別為15.29%、19.48%和20.81%。
比依股份的產(chǎn)品主要屬于傳統(tǒng)小家電，同類公司有蘇泊爾和九陽股份等。
在2024年前三季度、2021-2023年期間，比依股份凈利率分別為6.64%、7.34%、11.87%和12.92%；蘇泊爾凈利率分別為8.67%、8.99%、10.24%和10.23%；九陽股份則為1.48%、6.65%、5.13%和4.06%。
毛利率水平橫向?qū)Ρ热绾危?br/>
比依股份在2021-2023年期間，毛利率水平低于蘇泊爾和九陽股份，這兩個(gè)公司毛利率水平處于25%+至28%+區(qū)間。
因此，比依股份在傳統(tǒng)小家電領(lǐng)域，毛利率水平雖然相對較低，但凈利率在最近兩年卻有較好表現(xiàn)。這可能與比依股份產(chǎn)品主要以海外市場為主有關(guān)。
傳統(tǒng)小家電市場空間日益逼仄，已失去行業(yè)爆發(fā)力。作為行業(yè)頭部公司，比依股份就此瞄上了最火的AI終端AR眼鏡，戰(zhàn)略眼光很毒，行動力也強(qiáng)參股理湃光晶，是2024年上半年的動作。
比依股份參股理湃光晶，跨界也不算小，但好在這是戰(zhàn)略投資，比依股份不會參與理湃光晶日常運(yùn)營，故而不會有高層團(tuán)隊(duì)和業(yè)務(wù)整合風(fēng)險(xiǎn)。
若AR產(chǎn)業(yè)能在2025年暴起，那么比依股份的發(fā)展，就擁有了從傳統(tǒng)紅海市場走向藍(lán)海的全新想象空間。
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