2025年春節(jié)前后，DeepSeek一躍成為中國(guó)AI大模型的代表公司。
他們創(chuàng)設(shè)的模型和應(yīng)用，這個(gè)團(tuán)隊(duì)的研究進(jìn)展和動(dòng)向，引發(fā)外界高度關(guān)注。
但或許是曾經(jīng)的量化投資經(jīng)歷和低調(diào)習(xí)慣（DeepSeek核心人士與幻方量化多有重疊），DeepSeek公司的對(duì)外披露并不充分和系統(tǒng)。
但毋庸置疑的是，DeepSeek需要巨量的投入。
不用提預(yù)算層層攀高的海外同行們，已經(jīng)高達(dá)5000億美元的“星際之門(mén)”項(xiàng)目（Open AI，孫正義等主導(dǎo)的AI大數(shù)據(jù)投資計(jì)劃）。
哪怕是梁文鋒團(tuán)隊(duì)自己搭建的投資過(guò)億的“螢火一號(hào)”的算力平臺(tái)，以及后續(xù)買(mǎi)下的上萬(wàn)張高性能GPU（高峰期價(jià)值20億），以及外界并不了解的豪華團(tuán)隊(duì)都意味著巨額支出。
作為DeepSeek的核心創(chuàng)始人，梁文鋒如何平衡這方面的預(yù)算和支出？他的財(cái)富從何來(lái)？他本人的資本成長(zhǎng)之路如何走過(guò)？
令人好奇，也必然對(duì)未來(lái)影響深遠(yuǎn)。
一人扛起DeepSeek投資重任
從目前看，梁文鋒就是DeepSeek唯一的大股東和最主要的出資人。
DeepSeek背后的杭州深度求索公司里，梁文鋒直接、間接持有84.29%的股份，并擁有幾乎100%的表決權(quán)。
加之，DeepSeek目前未有外部融資的記錄。
所以，大概率的梁文鋒個(gè)人和他控制的機(jī)構(gòu)，就是這個(gè)中國(guó)AI代表公司的主要投入方，一手承擔(dān)了幾乎所有的投入。
不過(guò)，梁文鋒自己在受訪(fǎng)時(shí)，對(duì)財(cái)務(wù)投資壓力顯得輕描淡寫(xiě)。
他說(shuō)：“（DeepSeek）短期內(nèi)沒(méi)有融資計(jì)劃，我們面臨的問(wèn)題從來(lái)不是錢(qián)，而是高端芯片被禁運(yùn)。”
財(cái)務(wù)“底氣”何來(lái)
梁文鋒的“底氣”究竟來(lái)自于哪里？
縱觀他的投資經(jīng)歷和創(chuàng)業(yè)史，他的財(cái)富“底氣”大概率來(lái)自于三個(gè)渠道。
早年個(gè)人投資者時(shí)期的積累；近年私募量化創(chuàng)業(yè)的營(yíng)收；以及外界不得而知的自營(yíng)盤(pán)的投資盈利。
這其中，個(gè)人投資者的積累最為神秘，自營(yíng)盤(pán)的投資盈利在前期較為關(guān)鍵，而未來(lái)有望持續(xù)支撐DeepSeek事業(yè)的還是要?dú)w屬到私募事業(yè)中來(lái)。
不為人知的個(gè)人投資經(jīng)歷
回溯梁文鋒的個(gè)人簡(jiǎn)歷可以發(fā)現(xiàn)，他低調(diào)的個(gè)人投資經(jīng)歷對(duì)于他的事業(yè)發(fā)展其實(shí)非常關(guān)鍵。
不止一篇文章提及，梁文鋒在浙江大學(xué)求學(xué)時(shí)期，就開(kāi)始從事投資并頗有斬獲。
而且，他碩士畢業(yè)后，又足足“自由職業(yè)”了三年，而沒(méi)有給任何一家公司“打過(guò)工”。
作為一個(gè)五線(xiàn)城市走出來(lái)的小鎮(zhèn)青年，寒窗七年讀下的名校碩士，畢業(yè)后直接自由職業(yè)者，而不是“世俗”的找份工作，世間又有幾人焉？
或者，換個(gè)思維來(lái)說(shuō)，在2010年就足以讓梁文鋒放棄工作，悠然直接自由職業(yè)的背后，應(yīng)該是怎樣的一個(gè)投資策略和家底？
所以，大概率，梁文鋒在正式私募創(chuàng)業(yè)前，就擁有數(shù)億的傳說(shuō)，未必是空穴來(lái)風(fēng)。
量化高頻的黃金時(shí)代
梁文鋒在2015年間，正式注冊(cè)成立了杭州九章和寧波幻方兩個(gè)投資平臺(tái)，這兩個(gè)平臺(tái)也成為了它日后募資的主要平臺(tái)。
這里要注意兩個(gè)細(xì)節(jié)：
其一、梁文鋒是2015年6月注冊(cè)成立第一個(gè)私募量化公司的，這大概率的意味著在此之前，他已經(jīng)正式踏上了量化投資的道路，并攻克了幾個(gè)關(guān)鍵的基數(shù)環(huán)節(jié)。
其二、2015年前正是量化高頻套利的高峰時(shí)期，也是國(guó)內(nèi)了量化投資第二個(gè)最容易賺錢(qián)的窗口時(shí)期。當(dāng)時(shí)只要有好的程序，對(duì)套利的正確認(rèn)知即可能賺上大錢(qián)，
此時(shí)回看，擁有強(qiáng)大創(chuàng)新和AI能力的幻方團(tuán)隊(duì)，大概率是不會(huì)錯(cuò)過(guò)量化投資的黃金時(shí)代。
類(lèi)似的2018年前后，當(dāng)主動(dòng)投資萬(wàn)馬齊喑時(shí)，量化的投資窗口期再度打開(kāi)。
這兩個(gè)階段足可以為幻方團(tuán)隊(duì)的自營(yíng)規(guī)模打下基礎(chǔ)。
當(dāng)年就有渠道信息稱(chēng)，幻方的自營(yíng)規(guī)模達(dá)到了10個(gè)億。要知道，早期的量化自營(yíng)盤(pán)多數(shù)是公司團(tuán)隊(duì)內(nèi)部“獨(dú)享”的居多。
這從一個(gè)側(cè)面，顯示了幻方團(tuán)隊(duì)擁有的財(cái)務(wù)底氣的“冰山一角”。
而從2019年到2021年，幻方的外部產(chǎn)品凈值也普遍上升到了300%一線(xiàn)，坐擁更多資源的自營(yíng)盤(pán)規(guī)模，增長(zhǎng)前景自然相當(dāng)可觀。
私募量化的第一個(gè)千億機(jī)構(gòu)
2019年后，A股市場(chǎng)進(jìn)入一輪上升行情，先藍(lán)籌股后小盤(pán)股，隨之也帶來(lái)量化行業(yè)的又一次爆炸性發(fā)展。
在這一輪發(fā)展中，技術(shù)上積累較多的幻方，成為了業(yè)界第一個(gè)突破千億的私募機(jī)構(gòu)。
按照量化行業(yè)“管理費(fèi)+業(yè)績(jī)提成”的收費(fèi)模式，高峰時(shí)期，幻方的收益相當(dāng)可觀。
不過(guò)，經(jīng)歷高速增長(zhǎng)后的幻方也面臨規(guī)模擴(kuò)張后的業(yè)績(jī)挑戰(zhàn)。
2021年末，幻方量化發(fā)布《關(guān)于幻方近期業(yè)績(jī)的說(shuō)明》表示，最近幻方業(yè)績(jī)回撤達(dá)到歷史最大值，對(duì)此深感愧疚。
幻方量化當(dāng)時(shí)還表示，2021年幻方大部分投資者的收益依然為正，但相對(duì)指數(shù)漲幅來(lái)說(shuō)，這個(gè)收益是不及格的。部分客戶(hù)尤其是對(duì)沖客戶(hù)遭受了浮虧，對(duì)此，幻方感到非常抱歉。
如今回頭看，當(dāng)時(shí)幻方的業(yè)績(jī)其實(shí)還算不錯(cuò)，旗下中證500指增截至年內(nèi)盈利12%左右，中證1000累計(jì)收益率在16%左右。
如果疊加千億規(guī)模底數(shù)計(jì)算，當(dāng)時(shí)幻方系年內(nèi)收入可能達(dá)到大幾十億的級(jí)別。
或許是因?yàn)槁氏纫?guī)�！皼_線(xiàn)”后感受尤為深切，日后，幻方系旗下機(jī)構(gòu)成為對(duì)規(guī)�？刂�、風(fēng)險(xiǎn)控制都較為嚴(yán)格的機(jī)構(gòu)。
時(shí)至今日，幻方的規(guī)模亦在嚴(yán)格控制之中，在種種因素推動(dòng)下，如今它們的規(guī)模已經(jīng)退出了行業(yè)前五，落在200億一線(xiàn)。
幻方又在走一條與其他頭部私募量化機(jī)構(gòu)不同的路了。
長(zhǎng)線(xiàn)產(chǎn)品有望持續(xù)“貢獻(xiàn)”
雖然，近年內(nèi)已較少新產(chǎn)品，但幻方的幾只存續(xù)產(chǎn)品整體表現(xiàn)算“可圈可點(diǎn)”。
來(lái)自私募排排網(wǎng)的信息，幻方量化目前仍“在冊(cè)”并且至今存續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的產(chǎn)品，是一只中證500指數(shù)增強(qiáng)策略產(chǎn)品。
自2017年1月運(yùn)行至今，凈值在2025年再次回到歷史最高位一線(xiàn)（下圖）。
這或許意味著，這類(lèi)產(chǎn)品在未來(lái)可能的行情段，保了獲取業(yè)績(jī)提成的可能。
未來(lái)與未來(lái)的未來(lái)
和如今暴得大名的DeepSeek不同，幻方量化的名氣已落在兄弟公司后面。
但他依然可能在中長(zhǎng)期支撐梁文鋒的科技投入。
通常，一家量化對(duì)沖基金的收入和利潤(rùn)情況，主要有兩個(gè)途徑：
其一，基金固定管理費(fèi)（通常為1.50%/年，按照基金管理的總資產(chǎn)收取，可用來(lái)覆蓋員工基本薪資、辦公基礎(chǔ)設(shè)施、渠道維護(hù)等）
其二，業(yè)績(jī)提成（超額部分提取20%-25%，這是基金公司的核心利潤(rùn)來(lái)源，與基金表現(xiàn)直接相關(guān)）
這其中，管理費(fèi)屬于一家對(duì)沖基金的基礎(chǔ)性收入，可以保證公司層面運(yùn)營(yíng)穩(wěn)定。而利潤(rùn)多寡對(duì)團(tuán)隊(duì)未來(lái)發(fā)展和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力至關(guān)重要。
從這個(gè)角度上說(shuō)，幻方量化在歷史上賺取的收入和未來(lái)的進(jìn)項(xiàng)，依然可觀。
而更引發(fā)遐想的是，未來(lái)DeepSeek技術(shù)突破后對(duì)幻方團(tuán)隊(duì)的“反哺”。
AI大模型突破后帶來(lái)的效率突破，可能在財(cái)富管理領(lǐng)域引發(fā)新的升級(jí)換代，這些都構(gòu)成了幻方和DeepSeek共同的長(zhǎng)期發(fā)展“背景板”。
這或許也會(huì)是梁文鋒手頭握著的未來(lái)的一把財(cái)富“密鑰”。
