近日，橋水基金創(chuàng)始人達利歐在一場訪談中提到了頂流話題主角DeepSeek，同時分享了他對AI的看法。
達利歐談及Deepseek時表示，中國在芯片上或許落后，卻在應用上實現(xiàn)了領(lǐng)先，未來會看到中國更多的機器人應用。
在達利歐看來，AI競爭比企業(yè)盈利更重要，但投資者對AI的狂熱助長了美股的“泡沫”，其程度類似于千禧年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅前的情形。
中國在應用方面會領(lǐng)先
當被問到有否關(guān)注到DeepSeek時，達利歐表示已經(jīng)留意一段時間。他認為，大家會看到，中國的策略是生產(chǎn)非常便宜的芯片，將其嵌入到制造產(chǎn)品中，而機器人技術(shù)會大量普及。
“我們已經(jīng)看到中國在以極其低廉的成本制造東西方面做得非常出色�！边_利歐說。
談及AI，達利歐認為，確實能極大地推動生產(chǎn)力增長，但關(guān)鍵在于AI具體是指什么，“超級科技巨頭確實存在風險，AI的真正影響力在于誰在應用它，以及如何顛覆行業(yè)。在未來，會有顛覆者，也會有被顛覆者。重要的不是誰在制造這些技術(shù)，而是誰能最有效地應用這些技術(shù)，并由此帶來變革�！�
達利歐強調(diào)，AI競爭比企業(yè)盈利更重要，那些過于關(guān)注用精細計算來確保盈利的人不會贏得這場競賽。因為這不僅僅是商業(yè)競爭，AI影響的不只是經(jīng)濟，而是全球競爭格局。
“我覺得中國在芯片方面可能有些落后，但在應用方面卻會領(lǐng)先�！边_利歐說。
對AI的狂熱助長美股“泡沫”
同時，達利歐警告稱，投資者對AI的狂熱助長了美股的“泡沫”，其程度類似于千禧年互聯(lián)網(wǎng)泡沫破滅前的情形。達利歐指出，“定價已經(jīng)達到了一個較高的水平，同時還存在利率風險，這種組合可能會刺破泡沫�！�
達利歐認為，當前我們處于一個高利率的環(huán)境中，換句話說，這有點像1998、1999年，那時新興的熱點事物、推動生產(chǎn)力提升的明星行業(yè)炙手可熱。資產(chǎn)價格很高，同時還處在一個上升的利率環(huán)境。
在達利歐看來，最重要的是價格。
“沒錯，你必須去那些有生產(chǎn)力和創(chuàng)新的地方，關(guān)注那些在變革中受益的公司，或者是創(chuàng)造應用程序并產(chǎn)生巨大影響的公司。當然你也得看看不同的國家、地方和事物，最重要的是價格。”達利歐指出，許多投資者常常犯一個錯誤，那就是他們認為自己要買好的公司，但好公司變貴時，遠不如一家非常便宜的差公司，“所以，你得關(guān)注價格，這也是周期的一部分。”
他補充道，“換句話說，有一種新的重大技術(shù)無疑會改變世界并取得成功。但有些人將這一點與投資的成功混淆了�！�
“這是一個經(jīng)典問題：當資產(chǎn)價格很高而利率開始上升時，市場會變得危險。所以我們必須關(guān)注利率和這些資產(chǎn)的定價，并且你要思考下一步在哪里�！边_利歐說。
最純粹的財富存儲方式是黃金
達利歐進一步指出，多樣化是非常重要的，“現(xiàn)在的市場，每個人都在加杠桿做多，都以為資產(chǎn)價格會繼續(xù)上漲，但市場并不會一直按照大家的預期走……整個世界都處于高杠桿狀態(tài)，如果你要做多，你至少需要同樣關(guān)注資產(chǎn)之間的相關(guān)性。”
達利歐強調(diào)，要投資那些不會因貨幣貶值而受損的資產(chǎn)，甚至能夠從中獲益的資產(chǎn)，黃金就是其中之一，因為這是多元組合中必需的“低相關(guān)性資產(chǎn)”，是“最純粹的財富存儲方式”。
達利歐認為，黃金有幾個獨特的優(yōu)勢：它可以在國家之間自由流動；各國央行將其作為儲備資產(chǎn)；它比比特幣更難監(jiān)管，可以更“私密”地持有；政府無法輕易地對黃金征稅，但比特幣則不同政府知道比特幣的交易路徑，很容易對其進行監(jiān)管和征稅。
“當你把這些資產(chǎn)加入投資組合時，它實際上降低了整體風險。在這樣的環(huán)境下，低相關(guān)性的資產(chǎn)是必須關(guān)注的。而這些資產(chǎn)可以從地理角度來看待，也可以從資產(chǎn)類別來看待，這就是投資組合構(gòu)建的一部分�！边_利歐這樣說。
