AI領(lǐng)導(dǎo)者是否正在步入“贏家的詛咒”？
2月6日，德意志銀行全球宏觀研究主管Jim Reid及其團(tuán)隊(duì)發(fā)布報(bào)告探討了AI行業(yè)的“燒錢”現(xiàn)狀。德意志銀行表示，近期，隨著AI資本支出的步伐加快，科技巨頭們正在陷入進(jìn)退兩難的境地：
輸?shù)暨@場(chǎng)競(jìng)賽的代價(jià)或許很大，但贏得它的后果可能更糟巨額投入的贏家，可能面臨資金枯竭的前景。
過去幾周，四大科技公司宣布的投資承諾顯示，今年的AI資本支出可能會(huì)增長約50%，達(dá)到約3000億美元。微軟表示將投入約800億美元，Meta計(jì)劃支出650億美元，亞馬遜的支出將超過750億美元，谷歌也計(jì)劃支出約750億美元，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期。
自然而然地，市場(chǎng)開始擔(dān)憂，AI領(lǐng)軍企業(yè)是否正在經(jīng)歷類似2000年電信行業(yè)、2008年金融危機(jī)，或者19世紀(jì)末鐵路行業(yè)的“贏家的詛咒”？
例如2000年英國3G頻譜牌照的生死競(jìng)標(biāo)。當(dāng)時(shí)，經(jīng)過150輪競(jìng)標(biāo)，五家公司總共支付了225億英鎊，而政府最初的收入預(yù)期僅為10至30億英鎊。不難想象，這些高負(fù)債的贏家被拖垮了，高額的競(jìng)標(biāo)支出導(dǎo)致他們無力建設(shè)網(wǎng)絡(luò)基礎(chǔ)設(shè)施。相比之下，日本幾乎免費(fèi)發(fā)放3G牌照，最終在技術(shù)上超越了英國。
或許，正如2007年次貸危機(jī)初現(xiàn)端倪時(shí)，花旗集團(tuán)CEO Chuck Prince說出的那句著名的話：
“當(dāng)音樂還在響時(shí)，你必須站起來跳舞，但當(dāng)流動(dòng)性枯竭時(shí)，情況會(huì)變得復(fù)雜。”
股價(jià)還能跟上資本支出嗎？
德意志銀行表示，截至目前，科技巨頭們的股價(jià)上漲仍與支出增長同步。但是，投資者對(duì)DeepSeek的亮眼表現(xiàn)，以及科技巨頭們今年更多的AI資本支出指引較為擔(dān)憂，市場(chǎng)的不安情緒正在加劇。
具體來看，Alphabet的股價(jià)在財(cái)報(bào)公布后下跌了7.5%，因?yàn)橥顿Y者在消化其高額的AI資本支出計(jì)劃。微軟的股價(jià)也在財(cái)報(bào)發(fā)布后則下跌了6.2%。
Meta是一個(gè)例外，其股價(jià)上漲了1.9%，因?yàn)楣菊故玖薃I直接推動(dòng)廣告收入增長五分之一的成果，并宣稱Meta AI現(xiàn)已成為全球排名第一的AI 助手。
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