本文來源：時代財經(jīng) 作者：龐宇
圖源：圖蟲
DeepSeek掀起的全球科技界討論及接入熱潮仍在延續(xù)。
從云廠商、芯片廠商、應(yīng)用端大廠、汽車廠商再到電信運營商，DeepSeek的“朋友圈”還在持續(xù)擴容；與此同時，錯過了早期投資的創(chuàng)投們也踏破了DeepSeek的門檻。據(jù)某頭部投資機構(gòu)人士向時代財經(jīng)透露，在DeepSeek大火之前，其同事與DeepSeek創(chuàng)始人梁文鋒常交流，“最后一次已是年前，今年則約不上了�！�
百度風投CEO高雪近日回應(yīng)網(wǎng)上熱議的“百度風投（辦公室）就在DeepSeek樓上，卻錯過了投資DeepSeek”的話題稱，曾在DeepSeek入駐的第一時間便拜訪其相關(guān)負責人，但目前沒能有幸成為DeepSeek的投資人。
同樣，對于近日傳出的“阿里擬10億元美金入股DeepSeek”的融資傳聞，阿里方面也予以了否認 。
在剛過去的20天里，DeepSeek的異軍突起，不僅攪動科技界，也在創(chuàng)投圈引發(fā)了強烈反響。
就連堅決不投資大模型公司的“中國AI市場派代表、現(xiàn)實主義代言人”朱嘯虎（金沙江創(chuàng)投主管合伙人）都在近日接受采訪時激動表示，若DeepSeek開放融資，“我肯定會投！”“不管多少錢都愿意參與”。
不少投資人士感覺到整個春節(jié)都在DeepSeek的“龍卷風”中度過。
高合資本合伙人孔慶勛對時代財經(jīng)表示，“DeepSeek爆火到現(xiàn)在也就是一個春節(jié)的時間，大多數(shù)投資機構(gòu)都沒有上班，但可以確定的是節(jié)后一定會又迎來一波新的AI投資熱潮。尤其是很多以前錯過了AIGC（人工智能生成）的機構(gòu)，會有很強的‘FOMO’（Fear of Missing Out，錯失恐懼）情緒�！�
DeepSeek給行業(yè)帶來巨大驚喜的同時，也讓“錯過”它的投資人們深思。接下來，它將給AI行業(yè)帶來哪些變化，又會創(chuàng)造哪些新的投資機會？
從投資人“集體錯過”到“全球追捧”
天眼查顯示，DeepSeek（全稱為杭州深度求索人工智能基礎(chǔ)技術(shù)研究有限公司）由寧波程恩企業(yè)管理咨詢有限公司持股99%，梁文鋒持股1%。股權(quán)穿透后可以看到，公司主要有四位合伙人，分別是：梁文鋒、鄭達、陳哲、李歡。
數(shù)據(jù)來源：天眼查
不同于國內(nèi)“大模型六小虎”（智譜AI、MiniMax、百川智能、月之暗面、階躍星辰、零一萬物）吸引了大量資本的涌入，截至目前，DeepSeek還沒有獲得外部機構(gòu)的股權(quán)投資。
在DeepSeek走紅之際，市場上關(guān)于“為什么沒有VC投資DeepSeek”的討論聲此起彼伏。
“其實從成立到爆火中間這一年半以來，DeepSeek接連發(fā)布的幾個大模型都引起了市場的關(guān)注。中間肯定有一些投資機構(gòu)都想找它，愿意投進去，但是沒有渠道�！币幻侥脊蓹�(quán)基金負責人向時代財經(jīng)透露。
一家風險投資機構(gòu)負責人也向時代財經(jīng)表示，“DeepSeek在開源社區(qū)一直都有自己的名聲，但是它并不像其他公司那樣去積極融資，因為它不缺錢。它本來就能通過自己的一些其他業(yè)務(wù)去養(yǎng)團隊，所以在業(yè)內(nèi)始終有點‘閑云野鶴’的感覺，不太在大家的競爭體系里面�！�
關(guān)于并未接受外部投資的原因，梁文鋒本人曾在DeepSeek成立前2個月也就是2023年5月接受采訪時提到，團隊也找不同的出資方談過融資，但接觸下來發(fā)現(xiàn)，“很多VC對做研究有顧慮，他們有退出需求，希望盡快做出產(chǎn)品商業(yè)化，而按照我們優(yōu)先做研究的思路，很難從VC那里獲得融資�！�
梁文鋒指出，團隊目標很明確，不做垂類和應(yīng)用，而是做研究、做探索。下場做大模型，他不追求能拿到多少回報。
在梁文鋒看來，去做這件事的“商業(yè)上的理由，可能是找不到的。”包括幻方早早就儲存上萬枚GPU，也主要是受“好奇心驅(qū)動”。同時，他提到“在研究經(jīng)費方面，幻方作為出資人之一，有充足的研發(fā)預算�！�
綜合公開信息來看，DeepSeek背靠幻方量化，本身并“不差錢”。
在量化領(lǐng)域，梁文鋒2015年成立的名為“幻方量化”（High-Flyer）的量化對沖基金，是一家抵達過千億規(guī)模的“頂級基金”。從2018年開始，幻方加大對AI的投入，到了2021年前后，幻方已成為國內(nèi)為數(shù)不多的萬卡集群的公司。據(jù)此前媒體報道，2023年時國內(nèi)擁有超過1萬枚GPU的企業(yè)不超過5家，其中便包括幻方。
也正因上述背景，在孔慶勛看來，DeepSeek的成功難以復制。
“很多人以為這是一個‘技術(shù)大咖十年磨一劍篳路藍縷’的故事，熟悉金融行業(yè)的人都知道，這只是一個早已財富自由的理想主義者，把過往的經(jīng)驗能力資金資源帶到二次創(chuàng)業(yè)中的必然。”孔慶勛說，“所以當外部股東給不到他期望的估值，他（創(chuàng)始人）寧可自己出資來研發(fā)�！�
“從理性角度來看，VC需要對出資人負責，對公司有商業(yè)化變現(xiàn)的訴求。當一家公司說不以賺錢為目的，投資人確實很難去作出決定。”前述私募股權(quán)基金負責人表示。
從大環(huán)境來看，2024年，投資機構(gòu)出手更為謹慎。萬得Rime Data數(shù)據(jù)顯示，截至12月31日，2024年國內(nèi)（以融資方為國內(nèi)企業(yè)統(tǒng)計）人工智能行業(yè)共錄得232條投融資事件（去重計數(shù)），同比下滑11%，總?cè)谫Y金額約為339.92億元，同比增長106%。
面對“VC們集體錯過DeepSeek”的質(zhì)疑，據(jù)雷遞網(wǎng)消息，百度風投CEO高雪更是直言，曾在DeepSeek 2024年5月入駐融科資訊中心的第一時間，便拜訪其相關(guān)負責人，并保持友好互動。“但因為幻方的大模型業(yè)務(wù)沒有拆分獨立融資計劃，所以和其他VC一樣，目前沒能有幸成為DeepSeek的投資人�！�
對于DeepSeek未來是否會融資？“我認為答案是肯定的。”一名頭部投資公司人士向時代財經(jīng)表示，“要看它需要的資源誰能給。它不一定需要傳統(tǒng)的一級市場的支持，可能更多需要的是一些戰(zhàn)略性資源。比如大量的訪問量需要有強大的互聯(lián)網(wǎng)基礎(chǔ)設(shè)施和算力資源的支持�！�
數(shù)據(jù)來源：萬得Rime Data數(shù)據(jù)
下一個投資機遇在哪？
雖然錯過了DeepSeek，但多位AI投資人在談及其影響時提及最多的一個詞是“信心”。
“DeepSeek確實給大家?guī)砹藰O大的信心�！鄙加蛸Y本董事總經(jīng)理王春杰對時代財經(jīng)感嘆道�！拔覀兤綍r接觸的一級市場機構(gòu)比較多，整個春節(jié)期間翻看一下朋友圈，基本十個里面有八九個都在轉(zhuǎn)發(fā)（DeepSeek）這個事。曾經(jīng)大家覺得國外AI巨頭是難以追趕的大山，現(xiàn)在證明這件事其實并不遙遠。”
隨著DeepSeek所展現(xiàn)出的潛力逐漸放大，大家最關(guān)心的問題是，下一個投資機會在哪？
“最大的利好是在下游，應(yīng)用端將迎來百花齊放�！笨讘c勛說，“未來2C的公司可能會像當年的門戶網(wǎng)站和搜索引擎一樣，最終形成寡頭競爭的局面；但是在2B的不同細分場景，很多企業(yè)都有機會�！�
“中上游也會迎來增長需求�！鼻笆鏊侥脊蓹�(quán)基金公司負責人認為，“當下，盡管大家對于大模型公司商業(yè)變現(xiàn)路徑的看法還存在分歧，投資了其他大模型的人都在研判趨勢。但可以確定的是，基礎(chǔ)設(shè)施和應(yīng)用層都將迎來利好�！�
畢竟從應(yīng)用端來看，DeepSeek帶來的推理成本降低，意味著企業(yè)能夠更高效、更經(jīng)濟地部署AI模型，而無需承擔昂貴的訓練成本。
該負責人預計，今年AI應(yīng)用企業(yè)將迎來迅速發(fā)展。與此同時，由于下游用量起來了，包括infra（基礎(chǔ)設(shè)施）在內(nèi)的中上游環(huán)節(jié)都會迎來市場需求增長。
對于創(chuàng)業(yè)者而言，DeepSeek帶來的最大的驚喜或是做到了模型平權(quán)，降低應(yīng)用層開發(fā)者入局的門檻。
“今年肯定會有更多的創(chuàng)業(yè)者進來做一些事情，還有過去對大模型有各種各樣擔憂的一些行業(yè)，比如成本敏感性的行業(yè)，或是國企、軍工、醫(yī)療設(shè)備等數(shù)據(jù)涉密性行業(yè)，都會開始考慮下載開源模型去進行私有部署�！鼻笆鲲L投機構(gòu)負責人進一步分析指出。
不過，對于應(yīng)用端是否會在今年迎來爆發(fā)，該風投人士還是持謹慎態(tài)度。“因為從模型性能上看，DeepSeek-R1還沒有迎來一個本質(zhì)的飛躍性提升”。
在他看來，目前DeepSeek-R1性能是對標OpenAI-o1。而o1自推出以來雖然催生了一些火爆的概念或項目，但真正有持續(xù)性價值的“殺手級應(yīng)用”還沒出現(xiàn)，“所以關(guān)注點最終還是要回歸到創(chuàng)業(yè)者們?nèi)绾稳ソ鉀Q需求和去定義產(chǎn)品上�！�
面對諸多潛在機遇，當下全球正在掀起從芯片企業(yè)、云計算巨頭到各路基礎(chǔ)設(shè)施公司適配、接入DeepSeek的熱潮。海外，英偉達、AMD、微軟、亞馬遜云科技、英特爾相繼和DeepSeek“牽手”；國內(nèi)，華為云、騰訊云、天翼云、阿里云等云計算大廠，以及海光信息、華為騰、沐曦等十余家芯片廠商均已宣布上架或適配DeepSeek模型。
目前來看，降低企業(yè)部署大模型的門檻，成為云計算廠商獲得市場競爭力的一個關(guān)鍵因素。
例如，在上線了上述兩款DeepSeek模型后，阿里云PAI Model Gallery支持了云上一鍵部署兩款模型，無需編寫代碼即可完成AI模型開發(fā)流程。具體操作上，企業(yè)的相關(guān)工作人員登錄阿里云PAI控制臺后，在Model Gallery頁面的模型列表中選擇想要部署的DeepSeek系列模型，一鍵部署DeepSeek模型生成服務(wù)即可。
2月10日，民生證券分析師呂偉發(fā)布最新研報稱“DeepSeek最受益方向是云產(chǎn)業(yè)鏈”。
呂偉認為，一方面，算力門檻的下降給予云廠商們以低門檻部署“殺手級”應(yīng)用的機遇將不斷擴大。另一方面，云廠商是DeepSeek能力的“放大器”，擁有充足的算力“彈藥”與用戶覆蓋能力，能彌補DeepSeek自身算力緊缺與大規(guī)模用戶服務(wù)部署難題。云服務(wù)廠商市場需求有望迎來廣闊機遇，擁有海量GPU資源邊緣側(cè)云服務(wù)廠商或是最佳受益者。
狂歡也同樣出現(xiàn)在二級市場。
A股方面，萬得DeepSeek指數(shù)在節(jié)后5個交易日便大漲37%；DeepSeek概念股持續(xù)活躍，典型概念股如數(shù)據(jù)智能服務(wù)商每日互動（300766.SZ），在經(jīng)歷了5天4板后，2月11日盤中一度再封漲停，截至當日收盤漲幅為8.64%。
展望后市，多家研究機構(gòu)認為，中國科技資產(chǎn)有望迎來重估。這場由DeepSeek掀起的風暴還在以驚人的速度席卷開來。
